Austrian Diary (2008-III)

Ene 18. Indices semanales.

Oro spot cierre Londres: 882.15 US$/oz
Oro futuro NY: 881.700 US$/oz
Tasa objetivo de la fed: 4.25% (-0.25 Dic 11)
Tasa call money Londres: 6.00%
Tasa LIBOR 1 Mes: 4.02% (4.41% Ene 10)
Petróleo WTI: 90.570U$S/bbl
S&P500 cierre NY: 1325.19 (1420.33 Ene 10, -6.7%)

Ene 16. El BCU empezó a comprar dólares.

Como anuncié en noviembre, en el primer cuatrimestre del año el Banco Central enfrentaría un nuevo vencimiento de deuda por un total de 1000 millones de dólares, lo que generará una tendencia a la suba de la divisa. EL BCU anunció la semana pasada que comenzará a comprar en el mercado 11 millones de dólares al día, y la tendencia alcista empezó a sentirse. De todas maneras mi proyección que dí en ese momento del precio que tendría el dólar lo considero actualmente demasiado alta, ya que entre esa fecha y hoy el dólar enfrenta a nivel mundial una devaluación más pronunciada de lo esperado debido al efecto de dos cortes consecutivos en las tasas de interés de la FED.

Ene 14. En los albores de una recesión económica.

De acuerdo a los técnicos del gigante financiero Merryl Lynch, la recesión en la economía de EEUU ya habría comenzado, basados en el índice de desempleo. El pasado jueves 10, Ben Bernanke, el director de la Reserva Federal, declaró que se actuará de forma decisiva para alejar los riesgos y sostener el crecimiento, lo que evidentemente significa sólo una cosa: más cortes de las tasas de interés Es decir, más inyección de liquidez global. Frente a este anuncio el oro se disparó. Ese día tocó por primera vez los 900 dólares la onza. A la apertura de hoy lunes, otro nuevo récord histórico: 915 dólares por onza. Los mercados de acciones también reaccionaron positivamente, especulando con la mayor inyección de liquidez (ver índice S&P500 del reporte del mismo día 10). Lamentablemente, cuando se trata de expansión artificial de crédito, el boom productivo es aparente, y se genera una burbuja especulativa que en algún momento tiene que estallar [1]. Con una nueva reducción de las tasas de interés (la última de 0.25 puntos el 11 de diciembre), la Reserva Federal no conseguirá otro efecto positivo que el de estirar un poco más la llegada plena de la recesión, pero al costo de incrementar su fuerza una vez que llegue. Esto posiblemente tiene móviles políticos, dado que EEUU vive en estos días la carrera electoral y es mejor que la crisis no llegue antes de que culmine con las elecciones presidenciales.

Notas

[1] Ver, por ejemplo, mi artículo sobre Schumpeter y los ciclos económicos.