Austrian Diary (2008 - IX)

Mayo 2. Índices de cierre semanal.

Oro a la baja y tasas de interés de mercado a largo plazo a la suba. Es decir, misma tendencia de la semana anterior.

Tasas de interés de mercado a corto plazo a la baja, como consecuencia de la facilitación de crédito proporcionada por la Reserva Federal.

Es muy significativo que el corte de 25 puntos de las tasas objetivo de la FED sólo haya tenido efecto sobre las tasas de mercado de corto plazo. La contracción parece no poder aplazarse más. Por otro lado, es significativo también que la FED haya anunciado el fin de su programa de recortes de tasas.

Oro futuro cierre NY: 858.00U$S/oz (889.70U$S/oz abr 25 2008, -3.56%)
Oro spot cierre Londres: 858.00U$S/oz (887.20U$S/oz abr 25 2008, -3.29%)
Petroleo WTI Futuro: 116.32U$S/bbl (118.52U$S/bbl abr 25 2008, -1.86%)
S&P500 Cierre NY: 1413.90 (1397.84 abr 25 2008, 1.15%)
Soja Futuro NY: 1304.50U$S/bu (1337.00U$S/bu abr 25 2008, -2.43%)
Tasa Call Money Londres: 3.75% (4.00% abr 25 2008)
Tasa Libor 1 Año: 3.24% (3.07% abr 25 2008)
Tasa Libor 1 Mes: 2.83% (2.90% abr 25 2008)
Tasa Objetivo BCU: 7.25% (nov 07 2007)
Tasa Objetivo FED: 2.00% (abr 30 2008, -0.25)

Abril 25. Índices de cierre semanal. Contracción de crédito.

Cuando el capital real empieza a escasear como consecuencia de una expansión artificial de crédito (ver artículo anterior), el sistema financiero comienza a hacer frente a incumplimientos de pagos de deuda y retiros de depósitos mayores a los que se dan en tiempos mejores.

Cuando esto sucede, los prestamistas necesitan disponer de sus fondos, y los créditos a largo plazo se contraen más rápido que los créditos a corto plazo. Esto determina que las tasas de interés de mercado a largo plazo se incrementen más rápido que las tasas de interés a corto plazo.

Y es precisamente lo que parece estar sucediendo, si nos guiamos por los movimientos que están teniendo las tasas LIBOR a 1 mes y 1 año. Ambas tasas se han incrementado, y la tasa a largo plazo ha superado a la de corto plazo luego de estar por debajo.

Otro índice que podría indicar esto es la cotización a la baja del oro, alcanzando niveles que había mostrado en enero pasado. La mayor demanda de liquidez determina y determinará que los fondos en oro sean vendidos masivamente para obtenerla. Y las acciones especulativas se adelantan y magnifican el movimiento.

¿Recurrirá la FED a un nuevo recorte de las tasas de interés? No es para nada recomendable. Puesto que cuanto más se alimenta la expansión artificial de crédito, mayor y más incontenible va a ser la crisis resultante de la contracción.

Considero a Uruguay, dentro de todo, con relativamente bajo riesgo, como expliqué en mi anterior artículo. En cambio, economías como la Argentina están en muy alto riesgo, debido a la devaluación de su moneda y los fuertes controles de precios.

Mientras, el petróleo sigue batiendo récords rondando los 120 dólares por barril.

Oro futuro cierre NY: 889.70U$S/oz (915.20U$S/oz abr 18 2008, -2.79%)
Oro spot cierre Londres: 887.20U$S/oz (918.50U$S/oz abr 18 2008, -3.41%)
Petroleo WTI Futuro: 118.52U$S/bbl (116.69U$S/bbl abr 18 2008, 1.57%)
S&P500 Cierre NY: 1397.84 (1390.33 abr 18 2008, 0.54%)
Soja Futuro NY: 1337.00U$S/bu (1377.00U$S/bu abr 18 2008, -2.90%)
Tasa Call Money Londres: 4.00% (4.00% abr 18 2008)
Tasa Libor 1 Año: 3.07% (2.64% abr 18 2008)
Tasa Libor 1 Mes: 2.90% (2.72% abr 18 2008)
Tasa Objetivo BCU: 7.25% (nov 07 2007)
Tasa Objetivo FED: 2.25% (mar 18 2008, -0.75)