La crisis y Uruguay

Ya había comentado en diversos post anteriores que para que una economía afronte la crisis global y salga lo mejor posible de ella, el estado que lo interviene debe cumplir por lo menos algunas reglas fundamentales.

Una, tasas de interés del banco central altas, y cuanto más altas mejor, lo que implica una menor intervención sobre las tasas de interés del mercado. En efecto, las tasas de interés bajas del central presionan a la baja sobre las tasas de interés del mercado en pesos, que es ni más ni menos el origen de las crisis económicas, dado que se produce una discrepancia entre la demanda y la oferta de recursos prestables.

Dos, ausencia de intervención en el precio del dólar, lo cual evita subirse al caballo de la expansión crediticia en dólares a nivel mundial, origen de la crisis global. Pues la expansión artificial de crédito de la reserva federal sin expansión artificial del banco central local, determina una devaluación del dólar, que compensa la expansión artificial, es decir, que evita la expansión artificial de la actividad exportadora, de tal forma que cuando sobrevenga la crisis la caída sea menor en este sector. Es más, dado que la crisis se caracteriza por un aumento de la tasas de interés en dólares debido a la escasez de liquidez, durante este período se presiona a la suba del dólar compensando aún más a la actividad exportadora que se hace más barata, y por tanto, más competitiva, para un mundo con menos liquidez. Pero esto último sólo se puede dar con la devaluación del dólar durante el período de expansión. En otras palabras, cuando la economía mundial se expande artificialmente, la devaluación del dólar no permite que el sector exportador se expanda al mismo ritmo. Y cuando la economía mundial entra en recesión luego de la expansión, la revaluación del dólar protege a los exportadores de caer al mismo ritmo. El libre cambio de divisas es entonces un amortiguador del impacto de los vaivenes de la economía mundial sobre la economía local.

Y tres, que el estado también ahorre, dado que si bien las medidas anteriores amortiguan fuertemente el contagio de la crisis, un impacto va a haber. Ya en el año 2007 elogié que el gobierno actual respetase las primeras dos reglas, si bien admito que no pensando en un blindaje contra la crisis. Lamentablemente la tercer regla no se ha respetado. Lo bueno que se hizo en política monetaria se hizo de malo en política fiscal y política de estado.

El gobierno sí se subió al caballo de la expansión artificial. Durante los años de crecimiento y superávit fiscal se han aumentado los impuestos, se han incrementado los gastos, tirando más dinero de los contribuyentes en más salarios para los trabajadores públicos, más empleos públicos, más "servicios" inútiles, y en tapar los agujeros de la mala gestión de los entes públicos.

Ahora, que la crisis empieza a impactar, los pronósticos de déficit fiscal fueron corregidos al alza, y el gobierno se prepara para emitir más deuda. Luego de las elecciones de este año sufriremos, seguramente, a contramano de los países desarrollados, un nuevo ajuste fiscal al alza. En cambio los países del primer mundo aplicaron reducción de impuestos y del presupuesto del estado, lo cual sólo fue posible gracias a sus altos niveles de ahorro en períodos de bonanza.

Preparen los cinturones. Se viene otro fiscalazo a la uruguaya.

Fuentes:

Vía libre para más endeudamiento
Más deuda?